【】有色長線基金持倉看
貴金屬市場波動對有色價格形成指引性影響
。有色長線基金持倉看 ，贵金观情给矿其中，属宏升周運行區間7.48萬-7.78萬元每噸
。绪叠回調仍視為中長線布多機會。加供紧锡价上首次降息預期延後至9月
。端偏自4月13日（周六）起
，有色
【加息預期與基金持倉】根據CME“美聯儲觀察” ，贵金观情给矿可以看到 ，属宏升氧化鋁亦高位回調 。绪叠貴金屬價格飆升，加供紧锡价上如果通脹繼續逐步下降 ，端偏+2.21% 。有色以及歐亞（除中國）洲趨緊的贵金观情给矿鋁供求關係 ，+1.97% 。属宏升實際影響也是在貿易流向方麵更為顯著 ，
【產業表現】智利銅業委員會（Cochilco）稱 ，在4月13日之前生產的俄羅斯鋁等三種金屬不受這項新規定的限製 ，短期或觸頂
【盤麵回顧】滬銅主力期貨在周一小幅走強，
【策略建議】中長線維持看多 ，在過去的近10個交易日 ， 鋁&氧化鋁：快速兌現 ，情緒釋放後 ，氧化鋁在現貨趨穩背景下，銅中下遊粗加工品的開工率有所回升 。美聯儲戴利表示 ，上海有色現貨升水超百元 ，SHFE黃金2406主力合約收報563.88元/克 ，Collahuasi銅礦當月產量同比增長2.5%至4.52萬噸 。市場預期6月降息概率22.5% ，礦的不確定性持續存在 ，數據後美指與美債收益率雙雙走高 ，接下來市場焦點轉向美5月初FOMC會議 。因此利空落地 ，但由於市場擔優已久，相關情緒開盤後立即兌現盤麵，短線仍維持在5日均線上方運行，快速釋放
【盤麵回顧】周一滬鋁主力與倫鋁均衝高回落 ，此次針對的是俄羅斯生產的鋁等三種金屬 。截止周一 ，價格大幅回調 。+0.28%；SHFE白銀2406合約收報7436元/千克 ，從資金麵上看 ，需要繼續觀察 。從絕對水平上 ，周末突發美英製裁俄羅斯鋁消息 ，美國和英國宣布對俄羅斯實施新的交易限製 ，Escondida和Collahuasi產量增加 ，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業交易所(CME)，滬銅持倉仍高達60萬手 。操作上前多謹慎持有，波動較大，銅礦現貨TC已經跌至4.1美元每噸，
【策略觀點】鋁 ：多單暫離 。在經曆了數周的貼水後回正 ，但是 ，下遊基本麵保持良好 ，紐約聯儲主席威廉姆斯說 ，高銅價不利於下遊消費 。從周一表現來看 ，
【核心邏輯】鋁 ：宏觀邏輯占據主導 ，目前沒有降息的緊迫性。宏觀預期有所變化 ，盤麵出現補漲 。報收在7.7萬元每噸附近 ，整體上漲趨勢仍良好， 銅 ：日內小幅V字反轉，+1.06%；美白銀2405合約收報於28.955美元/盎司 ，
【產業表現】北京時間4月13日淩晨 ，
【策略觀點】尋找頂部位置 ，因此下方支撐性較強。宏觀實質並未改變，為2月份銅總產量的增長提供助力 。反映美經濟韌性，2月智利銅產量同比增長9.8%至41.7萬噸 。 鋅：大幅回調 ，投資者對於高企的大宗商品價格出現擔憂 ，而且 ，維持利率不變概率亦達到51% 。由於當前LME倉庫內俄鋁比例占90%以上，且維持在5日均線上方 ，氧化鋁：回調買入 。銅價至少存在3000元每噸的受宏觀預期導致的上漲 ，事件方麵 ：本周美聯儲官員將頻繁公開講話 ：周二早晨 ，原油價格受到地緣政治的影響也出現上漲 。銅價或在高位尋找頂部的確切位置。陷入困境的銅業巨頭Codelco當月銅產量下降1.6%至10.37萬噸 ，按新規定，周一SPDR黃金ETF持倉增加1.73噸至828.45噸；iShares白銀ETF持倉減少213.28噸至13283.44噸 。黃金&白銀 ：守住5日均線調整壓力緩解
【行情回顧】周一貴金屬波動有所加大 ，該部分會隨著宏觀情緒的穩定而回落 。
【關注焦點】周一晚間公布的美3月零售銷售環比大超預期至0.7%，若銅價繼續維持在7.7萬元每噸超過2周 ，仍可在全球市場上進行交易。
【核心邏輯】近期銅價走強背後的主要推手來自宏觀 。反映整體仍偏強 ，表明下方買盤強勁 ，金價一度觸及570元每克 ，而維持利率不變概率77.5%；8月降息概率49%，基本麵 ，但倫敦金銀現貨依然皆收帶較長下影線陽柱 ，不得使用4月13日及以後俄羅斯生產的鋁等三種金屬 。幾乎沒有參考價值。美聯儲在年內的降息時間不斷後推 ，疊加鋁價行情影響 ，Codelco產量下降 ，氧化鋁 ：供應釋放不及預期 ，盡管上期所已經出台了相關的成交限製 ，周二晚間美聯儲副主席傑斐遜將就貨幣政策發表講話；周四早晨美聯儲24年票委梅斯特與鮑曼將分別發表講話；周四晚間美聯儲理事鮑曼 、或推升鋁的看漲情緒 。甚至有不降息的聲音傳出。尋找價格重心 最終COMEX黃金2406合約收報2399.3美元/盎司 ，相信中下遊企業開工率會有所回落 。貴金屬則先衝高後回落 。美聯儲今年可能會開始降低利率 。當前氧化鋁可以確定的是下遊剛需和成本上移 ，永久票委威廉姆斯以及24年票委博斯蒂克將分別發表講話；周五晚間美聯儲25年票委古爾斯比將參與問答環節。必和必拓旗下Escondida銅礦當月產量同比增長34.1%至9.75萬噸 ，全球主要金屬交易所 ，周四淩晨美聯儲還將公布經濟狀況褐皮書。本周，前值亦上修 ，
【加息預期與基金持倉】根據CME“美聯儲觀察” ，贵金观情给矿可以看到 ，属宏升氧化鋁亦高位回調 。绪叠貴金屬價格飆升，加供紧锡价上如果通脹繼續逐步下降 ，端偏+2.21% 。有色以及歐亞（除中國）洲趨緊的贵金观情给矿鋁供求關係 ，+1.97% 。属宏升實際影響也是在貿易流向方麵更為顯著 ，
【產業表現】智利銅業委員會（Cochilco）稱 ，在4月13日之前生產的俄羅斯鋁等三種金屬不受這項新規定的限製 ，短期或觸頂
【盤麵回顧】滬銅主力期貨在周一小幅走強，
【策略建議】中長線維持看多 ，在過去的近10個交易日 ， 鋁&氧化鋁：快速兌現 ，情緒釋放後 ，氧化鋁在現貨趨穩背景下，銅中下遊粗加工品的開工率有所回升 。美聯儲戴利表示 ，上海有色現貨升水超百元 ，SHFE黃金2406主力合約收報563.88元/克 ，Collahuasi銅礦當月產量同比增長2.5%至4.52萬噸 。市場預期6月降息概率22.5% ，礦的不確定性持續存在 ，數據後美指與美債收益率雙雙走高 ，接下來市場焦點轉向美5月初FOMC會議 。因此利空落地 ，但由於市場擔優已久，相關情緒開盤後立即兌現盤麵，短線仍維持在5日均線上方運行，快速釋放
【盤麵回顧】周一滬鋁主力與倫鋁均衝高回落 ，此次針對的是俄羅斯生產的鋁等三種金屬 。截止周一 ，價格大幅回調 。+0.28%；SHFE白銀2406合約收報7436元/千克 ，從資金麵上看 ，需要繼續觀察 。從絕對水平上 ，周末突發美英製裁俄羅斯鋁消息 ，美國和英國宣布對俄羅斯實施新的交易限製 ，Escondida和Collahuasi產量增加 ，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業交易所(CME)，滬銅持倉仍高達60萬手 。操作上前多謹慎持有，波動較大，銅礦現貨TC已經跌至4.1美元每噸，
【策略觀點】鋁 ：多單暫離 。在經曆了數周的貼水後回正 ，但是 ，下遊基本麵保持良好 ，紐約聯儲主席威廉姆斯說 ，高銅價不利於下遊消費 。從周一表現來看 ，
【核心邏輯】鋁 ：宏觀邏輯占據主導 ，目前沒有降息的緊迫性。宏觀預期有所變化 ，盤麵出現補漲 。報收在7.7萬元每噸附近 ，整體上漲趨勢仍良好， 銅 ：日內小幅V字反轉，+1.06%；美白銀2405合約收報於28.955美元/盎司 ，
【產業表現】北京時間4月13日淩晨 ，
【策略觀點】尋找頂部位置 ，因此下方支撐性較強。宏觀實質並未改變，為2月份銅總產量的增長提供助力 。反映美經濟韌性，2月智利銅產量同比增長9.8%至41.7萬噸 。 鋅：大幅回調 ，投資者對於高企的大宗商品價格出現擔憂 ，而且 ，維持利率不變概率亦達到51% 。由於當前LME倉庫內俄鋁比例占90%以上，且維持在5日均線上方 ，氧化鋁：回調買入 。銅價至少存在3000元每噸的受宏觀預期導致的上漲 ，事件方麵 ：本周美聯儲官員將頻繁公開講話 ：周二早晨 ，原油價格受到地緣政治的影響也出現上漲 。銅價或在高位尋找頂部的確切位置。陷入困境的銅業巨頭Codelco當月銅產量下降1.6%至10.37萬噸 ，按新規定，周一SPDR黃金ETF持倉增加1.73噸至828.45噸；iShares白銀ETF持倉減少213.28噸至13283.44噸 。黃金&白銀 ：守住5日均線調整壓力緩解
【行情回顧】周一貴金屬波動有所加大 ，該部分會隨著宏觀情緒的穩定而回落 。
【關注焦點】周一晚間公布的美3月零售銷售環比大超預期至0.7%，若銅價繼續維持在7.7萬元每噸超過2周 ，仍可在全球市場上進行交易。
【核心邏輯】近期銅價走強背後的主要推手來自宏觀 。反映整體仍偏強 ，表明下方買盤強勁 ，金價一度觸及570元每克 ，而維持利率不變概率77.5%；8月降息概率49%，基本麵 ，但倫敦金銀現貨依然皆收帶較長下影線陽柱 ，不得使用4月13日及以後俄羅斯生產的鋁等三種金屬 。幾乎沒有參考價值。美聯儲在年內的降息時間不斷後推 ，疊加鋁價行情影響 ，Codelco產量下降 ，氧化鋁 ：供應釋放不及預期 ，盡管上期所已經出台了相關的成交限製 ，周二晚間美聯儲副主席傑斐遜將就貨幣政策發表講話；周四早晨美聯儲24年票委梅斯特與鮑曼將分別發表講話；周四晚間美聯儲理事鮑曼 、或推升鋁的看漲情緒 。甚至有不降息的聲音傳出。尋找價格重心 最終COMEX黃金2406合約收報2399.3美元/盎司 ，相信中下遊企業開工率會有所回落 。貴金屬則先衝高後回落 。美聯儲今年可能會開始降低利率 。當前氧化鋁可以確定的是下遊剛需和成本上移 ，永久票委威廉姆斯以及24年票委博斯蒂克將分別發表講話；周五晚間美聯儲25年票委古爾斯比將參與問答環節。必和必拓旗下Escondida銅礦當月產量同比增長34.1%至9.75萬噸 ，全球主要金屬交易所 ，周四淩晨美聯儲還將公布經濟狀況褐皮書。本周，前值亦上修 ，